Структура инвест-портфеля: какую долю выделить на акции, какую на облигации и т.п.

06.07.2025 | Категория: "Анализ", мысли

Материал не явл. инвест рекомендацией или призывом к чему-то. Просто досужие рассуждения (актуально для РФ рынка)...

Заметку логичнее начать с того, что такое структура портфеля. Если кратко: это то, какие активы у вас будут в портфеле и какую долю в процентах они займут (например, накопления вложены на 50% в акции и 50% в облигации. Вот это и есть структура...).

Если верить статистике — то 90% успеха в инвестициях зависит от правильно-выбранной структуры портфеля!

📌 Кстати, в России основные инструменты:

• Акции (высокий риск, высокая доходность, примерно 13-15% в год (по статистике за посл. 20 лет)).

• Облигации, депозиты (низкий риск, стабильный доход, примерно 9% в год (по статистике за посл. 20 лет)).

• Денежные средства и валюты (защита от кризисов).

• Золотые монеты, метал. счета, фонды на драг. металлы (примерно 15-17% в год (по статистике за посл. 20 лет));

• Недвижимость (в т.ч. фонды на недвижимость).

Следующий логичный вопрос: а как узнать, какую долю в портфеле выделить под акции, какую под облигации, и т.п., т.е. как правильно распределить активы в портфеле?

В умной литературе по инвестированию говорят, что правильное распределение активов в портфеле зависит от:

1. Возраста инвестора и горизонта инвестирования;
2. Уровня риска, который принимается;
3. Текущей ситуации на рынке (пожалуй, самый неоднозначный и сложный пункт для анализа... Я даже для быстрого анализа ситуации по предыдущим годам и наклонным средним сделал небольшой калькулятор, который примерно может подсказать уровни падения/роста портфеля при тех или иных распередлениях акций, обл. См. ниже инфографику).
4. 📌Посмотреть доходность портфелей с разной структурой за 10-20 лет можете тут.

Когда можно увеличивать долю акций?

1. Молодой возраст и долгий срок инвестирования

Пример:

• 25-летний инвестор может (потенциально!) держать 80-90% в акциях (Сбербанк, Газпром, Лукойл и т.п.), так как у него есть время переждать все падения.

• 70-летний – 20-30%, оставив остальное в облигациях (ОФЗ, корпоративные бонды и т.п.). У этого инвестора (если случиться 50% просадка) — времени может не хватить, чтобы успеть дождаться восстановления рынка...

2. Низкие цены на рынке (кризис, санкции, паника)

Пример:

• В 2022 году после начала СВО и санкций акции многих компаний (Сбербанк, Мосбиржа, Лукойл и др.) упали в 2-3 раза (а некоторые и еще больше!). Те, кто купил в моменте, получили +100-300% за год.

• В 2014-2015 годах после кризиса акции Газпрома и Лукойла были в глубоком минусе, но затем выросли.

3. Высокая инфляция и низкие ставки по депозитам

Пример:

• В 2020-2021 годах ставки ЦБ были 4-5%, депозиты почти не приносили доход. Акции (Норникель, Роснефть) росли.

4. Рост сырьевого рынка (нефть, газ, металлы)

Пример:

• В 2021-2022 годах из-за высоких цен на нефть акции Лукойла, Роснефти, Норникеля показывали сильный рост.

Когда (возможно) стоит уменьшить долю акций?

1. Близость к финансовой цели (пенсия, покупка жилья)

Пример:

• Если до пенсии 5 лет (рукой подать), лучше снизить долю акций с 70% до 30-50% и перевести в ОФЗ или корпоративные облигации (Газпром, Сбербанк).

2. Переоценённый рынок (пузыри, ажиотаж)

Пример:

• В 2008 году перед кризисом акции российских компаний торговались довольно дорого, но затем упали на 70-80%.

• В 2020 году перед коронакризисом многие акции (например, Аэрофлот) были перекуплены.

Правда, оценить перекупленность довольно трудно, и даже опытные инвесторы ошибаются...

3. Высокая волатильность и геополитические риски

Пример:

• В 2022 году после введения санкций рубль и рынок резко проседали. Консервативные инвесторы уходили в валюту, золото и ОФЗ.

4. Нужен стабильный доход (дивиденды, купоны)

Пример:

• Пенсионеру выгоднее держать дивидендные акции (Татнефть, МТС, Сургутнефтегаз-преф) и облигации (например, ОФЗ с выплатой купонов).

Гипотетические (!) примеры портфелей для разных ситуаций

Краткие тезисы:

1. Больше акций – когда вы готовы рисковать, рынок дешёвый (после кризиса, например), горизонт инвестирования долгий.
2. Меньше акций – когда нужна стабильность, рынок перегрет или цель близка.
3. Разумно 1-2 раза в год делать ребалансировку, чтобы сохранять нужный уровень риска и нужные пропорции активов/структуру (т.е. если акций было 50%, а через год стало 70% — то, вероятно, стоит часть продать, чтобы их снова стало 50%...).
4. После того, как структура портфеля будет определена — можно переходить к определению кол-ва акций в портфеле и выбору конкретных компаний...

Пока как-то так...