Какие акции Мосбиржи интересны в 2025 / непопулярные идеи автора

02.06.2025 | Категория: "Аналитика"

Страница в разработке! Важно: я не делаю ставку на 1-2 акции, даже самых потенциально-прибыльных. Все они рассматриваются только в качестве сбал. подхода, описанного в этой заметке.

Сначала краткий список-меню, а потом описание (кликнув по якорной ссылке - можно перейти к плюсам/минусам и прогнозам по цене... 😉). Если кто-то заинтересуется инф.-ей ниже - то перепроверяйте!!! (т.к. я не робот - мог напутать "что-нибудь", ошибки, опечатки, описки и т.п.).

Да, кстати, к нижеперечисленным акциям я также бы добавил: Сбер, Тбанк, Икс 5 (но они у всех на слуху, поэтому о них после, мб...). Также присматриваюсь к ММК, Новатэк, Татнефть...

! Не явл. инвест. рекомендацией (это, скорее, список для меня, чтобы проверить что из этого реализовалось, а что нет).

Россети Волга

Плюсы:

1. Финансовые показатели:

   • Чистая прибыль за 2024 год выросла на 22,1%, составив 3,6 млрд руб.

   • Выручка увеличилась на 8,3%, достигнув 83,4 млрд руб.

   • В I квартале 2025 года прибыль выросла в 1,9 раза по сравнению с предыдущим годом.

2. Дивиденды:

   • Ожидаются дивиденды в размере 0,74 коп. за 2024 год.

   • Прогнозируется рост дивидендов до 2,5-2,9 коп. в ближайшие годы.

3. Тарифы и потенциал роста:

   • Средний тариф за 2024 год составил 1570 руб./МВтч, что ниже, чем у конкурентов (например, у "Россети Центр" — 2670 руб./МВтч). Это оставляет пространство для роста тарифов.

   • Низкая капитализация и потенциал роста прибыли делают акцию привлекательной.

4. Господдержка:

   • Компания получит субсидии из федерального бюджета на 2,3 млрд руб. в течение трёх лет (2025–2027 гг.).

Минусы:

1. Риски регулирования:

   • Тарифы и дивиденды зависят от решений государства, что создаёт неопределённость.

2. История падения:

   • В прошлом (2018–2020 гг.) акция пережила сильное падение после сокращения дивидендов и урезания тарифов.

3. Скептицизм:

   • есть сомнения в достижении прогнозируемых показателей (например, ЧП в 12 млрд руб. к 2026 году).

Россети Центр и Приволжье (MRKP)

Финансовые результаты (1 кв. 2025 г.):

• Выручка: ₽40,7 млрд (+11,2% г/г).

• Чистая прибыль: ₽7,0 млрд (+14,5% г/г).

• Рост тарифов: +12,4%, что компенсировало снижение отпуска электроэнергии (-3,2%).

• Дивиденды за 2024 год: 0,050215 руб./акция (дата фиксации — 1 июля 2025 г., доходность ~13,15% при цене 0,382 руб.).

Прогнозы и аналитика:

• Повышенный прогноз на 2026-2030 гг. из-за роста индексации тарифов (ожидается +9,8% в 2026 г. и +6,3% в 2027 г.).

• Мультипликаторы (2025 г.):

  • EV/EBITDA = 1.46,

  • P/E = 2.36,

  • Net debt/EBITDA = 0.46.

• Целевая цена: 0,6 руб. (+57% потенциал).

Что еще:

1. Дивиденды:

   • вероятность, что в: 2025: 5.29–5.41 коп., 2026: 6.99–8.59 коп., 2027: 7.62–8.98 коп.

2. Возможно, есть риск присоединения ЦП к «Россетям». 

3. Рыночная динамика: колебания вокруг 0,40 руб., поддержка на уровне 0,35 руб. 

4. В целом выглядит всё неплохо, для долгосрочного портфеля...

Нижнекамскнефтехим (НКНХ)

🔹 Плюсы компании

1. Рост производства и новые проекты

   • Завершение строительства ЭП-600 (олефиновый комплекс) с выходом на полную мощность через ~2 года.

   • Планируемый запуск Гексен-50 (сомономер для полимеров) в 2025 г. с высокой локализацией (88%).

   • Долгосрочные проекты до 2028 г. (Амурский ГХК, новые мощности полипропилена и стирола).

2. Финансовые показатели (1 кв. 2025)

   • Выручка выросла на 31% (до 71.9 млрд руб.) благодаря увеличению объемов производства.

   • Чистая прибыль 19.8 млрд руб. (+2.6x к прошлому году) из-за курсовых разниц по валютным кредитам.

   • Дивиденды: 2.93 руб./акция (17% от чистой прибыли по РСБУ).

3. Технологические достижения

   • Разработка нового полипропилена для медицинских изделий (импортозамещение).

   • Увеличение мощностей по выпуску полиэтилена премиальных марок (до 3 млн т/год).

4. Поддержка со стороны СИБУРа

   • Централизация продаж через СИБУР может снижать операционные расходы.

   • Инвестиционная программа СИБУРа до 2028 г. — 2 трлн руб., включая проекты НКНХ.

🔸 Минусы и риски

1. Финансовые нагрузки

   • Высокие долги: кредитный портфель НКНХ — 200 млрд руб. (процентные расходы выросли в 3 раза).

   • Снижение операционной рентабельности с 20.1% до 18.3% из-за роста затрат (+34%).

2. Дивидендная политика

   • Дивиденды скромные (~3 руб./акция).

   • Миноритарные акционеры опасаются, что СИБУР будет приоритезировать реинвестирование в ущерб выплатам.

3. Зависимость от внешних факторов

   • Чистая прибыль в 1 кв. 2025 сильно зависела от курсовых разниц (17.9 млрд руб.), что не является устойчивым доходом.

   • Чувствительность к ставке ЦБ: высокие ставки давят на доходность.

4. Сроки реализации проектов

   • ЭП-600 выйдет на полную мощность только через 2 года, что откладывает потенциальную прибыль.

   • Риски задержек в запуске других проектов (например, Амурского ГХК).

5. Потенциалы: рост акций до 425 руб. после выхода ЭП-600 на мощность (но это «вилами по воде сценарий», а не прогноз).

Новороссийский морской торговый порт (НМТП)

🔹 Плюсы компании

1. Финансовые показатели (2024–2025)

   • Чистая прибыль:

     • 2024 год: 37.8 млрд руб. (+26% к 2023 г.).

     • 1 квартал 2025: 10.42 млрд руб. (МСФО).

   • Выручка: 71.2 млрд руб. (+5.4% за 2024 г.), рост за счет тарифов и контроля затрат.

   • Дивиденды:

     • Рекомендовано 0.9573 руб./акцию за 2024 год (доходность ~10%).

     • Исторически выплачивает 50% чистой прибыли.

2. Стабильность и рентабельность

   • EBITDA: 48.2 млрд руб. (рентабельность 68%).

   • Низкая долговая нагрузка: денежные средства и эквиваленты — 34.9 млрд руб. (на 1К2025).

3. Инвестиционные проекты

   • Строительство универсального перегрузочного комплекса (УПК НСРЗ) с «Металлоинвестом» (доля НМТП — 75%).

     • Мощность: 12 млн тонн грузов/год.

     • Срок запуска: 2027 г., инвестиции — 54 млрд руб. (включая концессию на 49 лет).

   • Планы увеличения мощностей порта Новороссийска до 40 млн тонн к 2030 году.

4. Диверсификация грузопотока

   • Перевалка нефти, нефтепродуктов, зерна, металлов.

   • В 2024 году грузооборот почти не изменился (131 млн тонн vs 132 млн тонн в 2023 г.), несмотря на санкции.

🔸 Минусы и риски

1. Снижение грузооборота (1К2025)

   • Общий грузооборот портов России упал на 5.4%, в Азово-Черноморском бассейне — на 11.3%.

   • НМТП: -8% по итогам 1 квартала (особенно по нефти и металлам).

2. Санкции и регуляторные риски

   • Включение в 16-й пакет санкций ЕС (февраль 2025).

   • Судебные разбирательства с ФАС по тарифам на перевалку металлов.

3. Капитальные затраты

   • Резкий рост капекса: 20 млрд руб. в 2024 г. (в 3 раза больше, чем в 2023 г.).

   • Давление на денежный поток из-за инвестиций в УПК НСРЗ.

4. Зависимость от тарифов

   • Рост выручки в 2024 году обеспечен повышением тарифов, а не объемами.

   • Риск дальнейшего регулирования со стороны ФАС.

Потенциалы: роста акций до 12–13 руб. (и выше) с перспективой в неск. лет, многое зависит от планов по увеличению мощностей порта...

HeadHunter (HH)

(по данным отчетности за 2024–2025 гг.)

🔹 Плюсы компании

1. Финансовые показатели (2024–2025)

   • Выручка:

     • 2024 год: 39.6 млрд руб. (+34.5% к 2023 г.).

     • 1 квартал 2025: 9.6 млрд руб. (+11.7% г/г).

   • Чистая прибыль:

     • 2024 год: 23.8 млрд руб. (+90.4%).

     • 1К2025: 2.9 млрд руб. (-17.7% из-за роста расходов).

   • Дивиденды:

     • В декабре 2024 выплачен спецдивиденд 907 руб./акцию (40 млрд руб.).

     • Планируется промежуточный дивиденд за 1 полугодие 2025 — ~200 руб./акцию.

2. Рыночная позиция

   • Лидер на рынке онлайн-рекрутинга в России (монополистические преимущества).

   • Рост средней выручки на клиента (ARPC): +30% в 2024 г. (до 63.6 тыс. руб.).

3. Инвестиции и развитие

   • Поглощение HR-тех компаний (например, Edstein за 200–350 млн руб.).

   • Редомициляция с Кипра в Россию (снижение регуляторных рисков).

4. Финансовая устойчивость

   • Нулевой долг, высокая ликвидность.

   • Программа байбека акций на 9.6 млрд руб. (до сентября 2025 г.).

🔸 Минусы и риски

1. Снижение прибыли в 1К2025

   • Операционные расходы выросли на 42.5% (до 5.7 млрд руб.), маркетинг — на 15.6%.

   • Падение количества платящих клиентов на 11.7% (малый и средний бизнес).

2. Давление на маржу

   • Рост затрат на персонал (+25.3%) из-за повышения зарплат и консолидации HRlink.

   • Снижение EBITDA на 1.9% в 1К2025.

3. Рыночные тренды

   • Замедление экономики и «затишье» на рынке труда (сокращение вакансий).

   • Дефицит квалифицированных кадров (по данным CEO HH).

4. Дивидендная неопределенность

   • После спецдивиденда за 2024 год новых выплат не ожидается до 2 полугодия 2025.

Транснефть

Плюсы:

• Высокие дивиденды: Совет директоров рекомендовал выплату 198,25 руб./акцию за 2024 год, доходность привилегированных акций — ~15,2%.

• Стабильный бизнес: Низкая долговая нагрузка (0,3x EBITDA), поддержка государством.

• Рост тарифов: Индексация тарифов на транспортировку нефти на 9,9% в 2025 году.

• Потенциал роста добычи ОПЕК+: Может увеличить объемы транспортировки.

Минусы:

• Снижение выручки: -2% г/г из-за уменьшения объемов транспортировки (ограничения ОПЕК+).

• Высокая налоговая нагрузка: Ставка налога на прибыль повышена до 40% до 2030 года.

• Риски инвестиционной программы: Сокращение планов по строительству резервуаров из-за налогов.

РуссНефть

Плюсы:

• Потенциал роста: целевая цена 200-300 руб. (мин.) для обыкновенных акций в долгосрочной перспективе (~ждать 3-5 лет).

• Очень низкие тех. индикаторы: P/E - 0,6; P/S - 0,1; P/BV- 0,3; EV/EBITDA  -  1,6 (хотя, как считать...).

• Дивиденды по привилегированным акциям: В 2024 году рекомендованы выплаты $100 млн держателям префов (но не по обычке).

• Снижение долговой нагрузки: Компания фокусируется на уменьшении долга (D/EBITDA ~1.04), что может улучшить финансовую устойчивость.

• Интерес инвесторов: Дубайский фонд приобрел 16,33% обыкновенных акций, что может указывать на долгосрочный интерес.

Минусы:

• Отсутствие дивидендов по обыкновенным акциям: Совет директоров не рекомендовал выплаты по обычке за 2024 год. Ожидания — не раньше 2027-2028 года.

• Долговая нагрузка: Несмотря на улучшения, долги остаются риском (особенно кредиты под 2026 г.).

• Численность персонала сокращается 9 лет подряд;

• Корпоративное управление: Критика в адрес основного акционера (Михаила Гуцериева) за непрозрачность и игнорирование интересов миноритариев.

• Волатильность акций: Цена колеблется в диапазоне 80-130 руб., часто под давлением спекулянтов и отсутствия позитивных триггеров.

Вместо итого (табличка актуальна на май 2025)

Ключевые выводы:

• Для дивидендов: Транснефть и HH — лучший выбор.

• Для долгосрочного роста: НКНХ и РуссНефть (но с рисками).

• Государственные компании (Россети, Транснефть) зависят от регуляторных решений.

• Самый рискованный вариант: РуссНефть из-за непрозрачности управления (сам пока только присматриваюсь, возможно, что это идея на 26г.).