Упрощённая версия притчи о старике, яблоне и оценке акций

07.06.2025 | Категория: Притчи о деньгах

Продажа яблони

Жил-был старик, у которого росла яблоня. Каждый год она приносила ему $100 от продажи яблок. Но старик решил переехать к морю и продать дерево. Он дал объявление: "Продам яблоню тому, кто предложит лучшую цену".

Предложения покупателей

1. Первый покупатель: "Дам $50 – столько стоит древесина, если срубить дерево".
   — "Ты оцениваешь только дрова, а не плоды!" – возмутился старик.

2. Второй покупатель: "Дам $100 – столько можно выручить за яблоки в этом году".
   — "А урожай следующих лет? Дерево стоит больше!"

3. Третий покупатель (выпускник бизнес-школы): "Дам $1500 – за 15 лет дерево принесёт столько!"
   — "Деньги сегодня ценнее, чем через 15 лет! Если положить $42 под 6% годовых, через 15 лет будет $100. Ты переоцениваешь будущие доходы".

4. Богатый врач: "Дам $1500 – раз другие так оценили".
   — "Рыночная цена – не всегда правильная. Лучше купите дом".

5. Студент-бухгалтер: "Дам $75 – столько дерево стоит по балансу (с учётом амортизации)".
   — "Балансовая стоимость – не реальная цена. Учись дальше!"

Предложение биржевого брокера

Пришла девушка-брокер и сказала:
— *"Вы зарабатывали $100 в год, но не учитывали расходы: удобрения, инструменты, налоги. Чистая прибыль – $50 в год. Я готова платить за дерево столько, чтобы получать 20% годовых. Значит, цена = $50 × 5 = $250"*.

Старик задумался:
— "Но важно не только прошлое, но и будущее! Дерево может давать больше или меньше яблок. Надо считать дисконтированный денежный поток (DCF) – сколько сегодня стоят все будущие доходы".

Он взял калькулятор и посчитал:

• 5 лет по $50 в год (с поправкой на риск) = $268

• Плюс $20 за дрова, когда дерево состарится.
  Итого: $270.

Девушка удивилась:
— "Вы знаете финансы лучше меня!"

Старик ответил:
— "Опыт – лучший учитель. Но твой метод (капитализация прибыли) и мой (DCF) должны давать одинаковый результат, если считать правильно".

В итоге они сошлись на $250, и старик продал яблоню.

Мораль

Оценка акций – как оценка яблони:

• Можно смотреть на бухгалтерскую прибыль (как студент).

• Можно считать будущие денежные потоки (как старик).

• Или использовать мультипликаторы (как брокер – P/E = 5 при доходности 20%).

Главное – понимать, за что ты платишь и какие риски учитываешь!